本期注冊(cè)制觀察重點(diǎn)關(guān)注一季度IPO情況及后續(xù)展望。一季度全市場(chǎng)IPO募資規(guī)模較去年Q4環(huán)比下降33%，同比下降3%，公司上市耗費(fèi)時(shí)間有所增加。審核及新受理方面，一季度IPO監(jiān)管趨嚴(yán)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板單季度合計(jì)終止數(shù)量達(dá)到80家，較去年Q4上升86%，而新受理家數(shù)僅是去年Q4的11%。但展望今年后續(xù)，全市場(chǎng)存量已受理公司較多，且有264家公司當(dāng)前已經(jīng)成功過(guò)會(huì)，合計(jì)預(yù)計(jì)募資金額達(dá)到2486億元。由于證監(jiān)會(huì)對(duì)于已過(guò)會(huì)公司再次進(jìn)行否決概率較小且批文存在有效期，這些公司大概率今年會(huì)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，保障新股發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)。而已受理項(xiàng)目中預(yù)計(jì)募資金額超過(guò)30億元的大型公司占比僅有3%，料IPO不會(huì)對(duì)于市場(chǎng)形成明顯沖擊

▍一季度IPO環(huán)比發(fā)行規(guī)模有所下降，發(fā)行耗時(shí)增加。

1季度A股共IPO 100家公司，累計(jì)募資規(guī)模為761億元，其中科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/主板分別募資334/190/237億元，雖然合計(jì)上市家數(shù)僅比去年Q4減少1家，但總體募資規(guī)模較去年Q4下降33%，同比去年下降3%。1季度A股上市耗時(shí)明顯增加，以科創(chuàng)板為例，1季度上市的企業(yè)從交易所受理到最終成功發(fā)行平均所需的時(shí)間從Q4的238天增加到了290天，耗時(shí)主要增加在交易所發(fā)審委通過(guò)后向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)這一環(huán)節(jié)，平均耗費(fèi)時(shí)間增加43天，這表明發(fā)行周期增加的主因并非由企業(yè)問(wèn)詢(xún)耗費(fèi)時(shí)間變多或企業(yè)拿到批文后上市較慢所致。

▍一季度IPO監(jiān)管趨嚴(yán)，終止數(shù)量增加明顯，新增受理公司個(gè)數(shù)下降。

1季度證監(jiān)會(huì)及上交所接連出臺(tái)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》、《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第2號(hào)——常見(jiàn)問(wèn)題的信息披露和核查要求自查表》等文件，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)審查并且提高對(duì)于發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求。受此影響，21Q1科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)小幅發(fā)行撤回潮，合計(jì)80家公司終止上市，較去年Q4上升86%，創(chuàng)注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)單季度新高。除存量項(xiàng)目終止增加外，1季度科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新增受理公司數(shù)量也明顯減少，合計(jì)新受理34家公司，僅是去年Q4的11%。

▍但存量已受理及已過(guò)會(huì)公司仍然較多，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富或表明今年IPO發(fā)行仍將較為平穩(wěn)。

雖然新增受理公司下降明顯，但截至4月1日，全市場(chǎng)存量已受理及正在上市流程中的公司仍有519家，合計(jì)預(yù)計(jì)募資規(guī)模4872億元，其中科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板/主板存量項(xiàng)目預(yù)計(jì)募集資金分別為1915/1776/1181億元，并且合計(jì)有264家公司當(dāng)前已經(jīng)成功過(guò)會(huì)，合計(jì)預(yù)計(jì)募資金額達(dá)到2486億元。

由于證監(jiān)會(huì)對(duì)于已過(guò)會(huì)公司再次進(jìn)行否決是小概率事件且批文存在有效期限制，這些已過(guò)會(huì)公司大概率今年會(huì)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，保證IPO發(fā)行平穩(wěn)，并且中長(zhǎng)期來(lái)看，在注冊(cè)制主要制度目標(biāo)為“建制度、不干預(yù)、零容忍”的大背景下，新股仍料將保持常態(tài)化發(fā)行。而余下項(xiàng)目中，預(yù)計(jì)募資金額超過(guò)30億元的大型公司占比僅有3%，料IPO不會(huì)對(duì)于市場(chǎng)形成明顯沖擊。

▍部分?jǐn)?shù)據(jù)一覽：

1)發(fā)行數(shù)量：1季度科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板分別發(fā)行36家/33公司，較Q4分別增加4家/減少5家。

2)募集金額：1季度科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板分別募集334/190億元，較Q4分別下降20/125億元。

3)發(fā)行估值：3月份科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行估值為46.1X/27.3X，較2月份分別提高2.5X/減少1.2X。

4)中簽率：3月份科創(chuàng)板A/B/C類(lèi)投資者平均中簽率分別為0.032%/0.026%/ 0.016%，3月創(chuàng)業(yè)板A/B/C類(lèi)投資者平均中簽率分別為0.031%/0.025%/ 0.017%。

5)詢(xún)價(jià)賬戶(hù)數(shù)量：3月科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板平均詢(xún)價(jià)賬戶(hù)數(shù)分別為9984/8893個(gè)，較2月增加774/568個(gè)。

6)報(bào)價(jià)入圍率：3月科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板平均入圍率為81.5%/79.6%，與上月差別不大。

7)首日漲幅：3月科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板平均首日漲幅分為132%/365%，較2月份分別下降11%/增加43%。

8)排隊(duì)情況：科創(chuàng)板處于已受理/已問(wèn)詢(xún)/上市委會(huì)議結(jié)果/提交注冊(cè)狀態(tài)的公司分別為10/56/12/34家，創(chuàng)業(yè)板處于受理/已問(wèn)詢(xún)/上市委會(huì)議/提交注冊(cè)狀態(tài)的公司分別為9/108/66/56家。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

相關(guān)注冊(cè)制制度變化;監(jiān)管趨嚴(yán);A股出現(xiàn)明顯調(diào)整。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板上市 趨嚴(yán)