全球的央行官員正在敦促交易員們不要押注央行會(huì)用超大幅度政策行動(dòng)來應(yīng)對通脹飆升，仍然希望自己能夠在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脫軌的情況下成功給價(jià)格壓力降溫。

美國周四的數(shù)據(jù)顯示1月份通脹超預(yù)期，達(dá)到1980年代初以來的最快速度。有鑒于此，投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家急忙修改他們對美聯(lián)儲和其他央行的政策預(yù)測。

金融市場現(xiàn)在押注美聯(lián)儲今年將有7次加息，并且越發(fā)猜測3月份會(huì)加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2000年以來首次進(jìn)行這么大幅度的加息。在英國，交易員預(yù)計(jì)央行未來三個(gè)月總共加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，為1997年英國央行獨(dú)立以來首見。

市場的預(yù)期現(xiàn)在超過了央行的指引。摩根大通資產(chǎn)管理的歐洲首席市場策略師Karen Ward表示，面對通脹飆升，市場的這種反應(yīng)是可以理解的。

“每個(gè)月數(shù)字都在上升。通脹將自行消退的想法正在變得越來越不現(xiàn)實(shí)，”她說。“央行不得不猛踩剎車的尾部風(fēng)險(xiǎn)正在上升。”

不僅僅是交易員有激進(jìn)貨幣緊縮的預(yù)期。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)美國今年7次加息，花旗、匯豐和德意志銀行等機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)下個(gè)月將一次加息50個(gè)基點(diǎn)。

政策制定者希望自己能夠在不扼殺經(jīng)濟(jì)增長的情況下控制通脹，但這種態(tài)度也引來一些批評，指責(zé)他們依然沒有完全理解通脹的威脅。

英國央行和歐洲央行都認(rèn)為，生活成本危機(jī)將排擠需求，打擊經(jīng)濟(jì)增長，并可能在中期內(nèi)導(dǎo)致通脹不足。就目前而言，他們相信漸進(jìn)反應(yīng)足以防止破壞性的工資-物價(jià)螺旋式上升。

英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill表示，他本月投票支持加息25個(gè)基點(diǎn)，意在表明央行將謹(jǐn)慎行動(dòng)。

然而，即使在這些機(jī)構(gòu)內(nèi)部，市場預(yù)期與央行立場之間的矛盾也很明顯。英國央行9人的貨幣政策委員會(huì)中，有4人在2月投票支持加息50個(gè)基點(diǎn)。在美聯(lián)儲，圣路易斯聯(lián)儲行長James Bullard表示支持7月之前加息3次，其中1次加息50個(gè)基點(diǎn)。

英國央行的展望

在英國，市場預(yù)計(jì)英國央行將在2022年將利率從0.5%提高至2%，包括5月之前一次加息50個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行方面，在行長拉加德本月早些時(shí)候表態(tài)不排除加息之后，目前市場定價(jià)今年會(huì)加息兩次。

之后，歐洲央行決策者公開給市場預(yù)期降溫。拉加德本人也表示，匆忙緊縮政策將損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

舊金山聯(lián)儲行長Mary Daly周四表示，加息50個(gè)基點(diǎn)“不是我的偏好。”里士滿聯(lián)儲行長Thomas Barkin也呼應(yīng)了這一觀點(diǎn)。

這種矛盾說明了市場與決策者之間的溝通脫節(jié)，其中一方終將證明是錯(cuò)的。

Ward認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)的，但市場反應(yīng)過頭了。她說，部分問題在于向“多個(gè)聽眾”溝通的難點(diǎn)。

“通脹數(shù)據(jù)高得驚人，央行負(fù)責(zé)解決這個(gè)問題，”她說。“當(dāng)他們與政客和公眾溝通時(shí)，他們需要表現(xiàn)得超級鷹派，但市場要明白他們可能不會(huì)那樣。鮑威爾給國會(huì)的答案與他給交易員的答案可能不一樣。”

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