截止周二，特斯拉的埃隆·馬斯克已經賣掉了10%的特斯拉股份，差不多完成了一半。他準備在未來幾周內完成出售。

當馬斯克開始拋售時，該公司的股價從1200多美元跌至1000美元左右，但現在股價又在另一波投機買盤中大幅回升。

特斯拉的股票似乎不可戰勝，但特斯拉和其他電動汽車股票一樣都顯示出典型的投機泡沫跡象。該泡沫始于2019年底，并且目前依然在擴大(特斯拉股價上漲20倍以上)。

對特斯拉來說，由于過去24個月價格的大幅上漲，短期內將出現更多的波動，未來的回報也可能會很低(甚至為負)。

馬斯克為何拋售特斯拉股票?

特斯拉公司的股價在過去兩年里一路飆升，使得創始人埃隆馬斯克一躍成為目前世界上最富有的人(這取決于你如何計算一些政治人物或沙特王室等各種王室成員)。埃隆·馬斯克不再從特斯拉拿任何工資——相反，他通過股票期權獲得補償。馬斯克擁有大量的既得利益股票期權，他有權以每股約6美元的價格收購特斯拉，這些期權將于2022年到期，所以他必須執行這些期權，否則他就會賠錢。行使期權反過來又會引發聯邦政府稅收。華爾街猜測馬斯克對他所行使的期權稅率大約是50%。

11月6日周六，馬斯克在他的社交賬號上詢問粉絲是否應該出售股票并納稅，這對創始人和首席執行官來說是一個不同尋常的舉動，他的粉絲以約58%對42%的支持率投了贊成票。一些評論人士(尤其是長期批評馬斯克的邁克爾·伯里博士)猜測，他可能無論如何都要出售股票，但在民調的支持下，馬斯克開始出售他的股票。拋售在11月8日星期一正式開始，并在接下來的一周中加劇。

馬斯克拋售股票后特斯拉股價走勢

馬斯克拋售特斯拉后，特斯拉的股票價格卻像變魔術一樣。交易員們進場逢低買入，股價又接近歷史高點。馬斯克繼續出售他的股票，但對電動汽車股票的強勁需求促使股價強勢反彈。

埃隆·馬斯克的拋售將如何影響特斯拉股票的未來前景?

馬斯克在推特上的民意調查后承諾出售約10%的特斯拉股份。根據媒體報道和美國證券交易委員會的文件，埃隆馬斯克將出售約200億美元的股票，目前他已經完成了一半。最明顯的是，在馬斯克完成他需要出售的股票之前，特斯拉的股價可能會持續加速波動。交易員們一開始沒有逢低買入，然后在特斯拉的股價開始回升時出手，交易員就猛撲進去。而如果他保持目前的拋售速度，可能會在未來幾周內徹底完成10%的出售承諾。

多年來，特斯拉的股票幾乎沒有受到內部人士出售和稀釋的影響，無論是通過增發、內部人士出售還是可轉換債券的形式。從理論上講，如果有人賣出了200億美元的股票，這只股票必然會下跌，而在特斯拉身上最初也確實如此。但隨著投機者越來越多地通過保證金和資金外的短期買入期權建立杠桿頭寸，那么短期內這個股票任何事情都有可能發生。雖然任何事情都有可能發生，但華爾街認為，作為一個尋求購買特斯拉的交易員，即使馬斯克繼續出售，股價繼續保持如此震蕩，其風險-回報比重也并不合理。特斯拉一直是一個勢頭候選股，很多分析師甚至不愿意持有它過夜;但如果真的要交易它，就應該看看特斯拉股票的基本面。

特斯拉的股票預測

如果不考慮估值和稀釋問題，特斯拉的業務基本面實際上還不錯。看看特斯拉的財務報表就會發現，根據公認會計準則(GAAP)，該公司在過去10年里幾乎實現了盈虧平衡。當然在這一過程中出現了一些被廣泛報道的挑戰，尤其是在2017年和2018年。我們都知道，特斯拉剛剛開始通過銷售汽車賺錢，市場預期其明年1月公布第四季度每股收益約為6美元。當然，他們得到了未來可能存在或不存在的加密貨幣和政府稅收減免的幫助。但華爾街對這一問題的看法是有爭議的。另外關于特斯拉的會計問題也有很多爭論。關鍵是，特斯拉目前是盈利的，電動汽車的使用率繼續增加。個別分析師對特斯拉未來幾年的盈利預期存在巨大差異，但如果你平均“大眾智慧”，大家的共識是特斯拉未來四年的盈利可以翻一番。

這種狹隘觀點的一大問題在于估值。特斯拉的股價是2021年預期收益的185倍，如果你相信分析師對2025年預期收益的共識，它的股價仍然是其2025年預期收益的77倍左右。不僅如此，但如果你看看其他電動汽車股Lucid、Rivian、Lordstown、蔚來汽車，Nikola、Electrameccanica以及傳統汽車制造商如通用汽車(GM)和福特(F)，每個人都聲稱他們在電動汽車市場占有很大的市場份額。當然，這一直是汽車行業的老笑話，因為你把所有制造商的市場份額預測加起來，總數至少是125%。肯定會贏得電動汽車市場的份額，但這個行業的整體估值早就被大幅高估了。

一般來說，高估有很多潛在贏家是市場的一個共同特征。費希爾•布萊克的一些研究表明，由于賣空的成本和風險，估值過高比估值過低更為常見。政治預測市場是這方面的一個簡單的現實實驗，它們總是傾向于高估長期前景，高估對發生的結果的押注，而不是對不會發生的結果的押注。學術研究也支持這一點，而且如果你知道從哪里尋找，從套利中賺錢并不太難。對于一家像Rivian這樣的公司來說，在還沒有任何銷售業績的情況下就以超過1000億美元的估值進行交易，這完全是一種瘋狂的行為。競爭歷來壓低了汽車行業利潤;華爾街不認為電動汽車是一個新市場，而更多地認為它是對現有市場的技術改進。

綜上所述，電動汽車股票處于泡沫之中。泡沫真正開始于2019年，并在美聯儲超寬松政策讓投機者現金充裕的意外后果下加速膨脹。其他可能的市場泡沫(按嚴重程度排序)包括山寨幣、美國許多地區的豪華房地產(尤其是度假地產)、納斯達克和高收益債券。沒有人知道這些情況什么時候會結束，但金融體系中欺詐和杠桿的數量之多令人擔憂，因此可以滿懷信心地說，在未來的某一天會這個市場將以某種形式被清算。

從根本上說，瘋狂的估值最終會在未來幾年的某個時候出現，而特斯拉的估值是整個股市中受沖擊最嚴重的領域之一。股票在兩年內漲了20倍——業務確實很好，但沒那么好。從很長一段時間來看，如果特斯拉繼續執行保持當前業務增長幅度，華爾街預測特斯拉的股票在今天的價格(11月23日)的基礎上每年會有5.5%的回報。特斯拉的市盈率為185倍，其盈利收益率約為0.55%(注意：這個數字并不是人為的低，是因為特斯拉的盈利很低，特斯拉的業務已經不盈虧平衡了)。如果你認為特斯拉長期每股收益增長率為5%(他們的業務肯定或多或少的成長，但當你相信這一點的時候，要知道股票數量為過去的十年中增加了一倍多，所以市場的蛋糕將被分成越來越多份。把這些數字加在一起，你可以得到特斯拉股東每年約5.5%的長期回報率。這是本世紀頭十年后泡沫時代許多科技公司的故事。而當估值正常化后，它們花了10年甚至20年時間才顯示出正回報。

這可能需要很長一段時間才能實現。今年2月，華爾街曾根據其基礎業務的100倍收益(現在接近200倍收益)，為該股設定了大約500美元的價格目標。所以說，對于支付當前價格的買家來說，風險回報機制很差——除非他們打算幾乎立即將自己的股票轉手給其他人。現在特斯拉的股票已經出現了很大的波動，這是投機者推高了股價，迫使標準普爾500指數基金為特斯拉的股票買單。

特斯拉股票是買入、賣出還是持有?

如果你想現在購買特斯拉，當然也很可以賺到錢。但以目前的價格來看，風險回報不是很好。坦率地說，此前華爾街多數分析師的確低估了過去兩年投資者對特斯拉股票的興趣。盡管依然有看漲特斯拉股票的各種相反聲音，但這次可能與人類創新歷史的其他時期沒有什么不同，所以華爾街多數分析師依舊認為，現在購買特斯拉的投資者可能出價過高。

最后要說的是，由于潛在業務的高估值和低于市場預期的回報所帶來的風險，除了短期交易員，特斯拉股票對市場上所有人來說都是過于高的，最有價值的投資應該是賣出(做空)。

關鍵詞： 股票 出售 特斯拉 馬斯克