隨著清倉美國AMC院線公司，王健林稱霸全球的電影夢想宣告破滅。他曾重點布局的娛樂王國，現在只剩下了一家股份被屢次稀釋的上市公司萬達電影，以及一家可能處在虧損中的傳奇影業。如果對比所擁有的娛樂資產，王健林的身家可能還比不上光線傳媒董事長王長田，國內娛樂之王都當不起，就再別提全球了。

清倉AMC，投資收益9年翻倍

5月23日，萬達集團對外公告，“截止2021年5月，萬達集團全部退出了AMC公司董事會，僅保留AMC公司少數股權，累計收回14.76億美元。截止目前，萬達集團海外所有投資退出時均有收益。”

2012年5月，萬達集團收購美國AMC院線公司100%的股權，交易總價31億美元，這其中包含了7億美元的實際收購價格、19億美元的公司原有債務、5億美元的設備改造費用。

之所特別強調這筆投資有收益，是因為收購后第二年萬達就推動了AMC在美國上市，承諾的設備改造費通過上市募資手段解決，而放棄控股權后，債務仍然是AMC公司的債務，實際的現金投資只有7億美元。

如果這么算，萬達9年后賺回7.76億美元，實現了翻倍。

成為全球影院之王

萬達收購AMC的2012年，正是中國電影市場爆發時，而此時的美國影市還是一如既往的穩定，沒有大增也沒有大降，票房增速常年在10%以內波動。而旗下擁有346家影院、5028塊銀幕的美國第二大院線AMC已連虧數年。

萬達神奇地拯救了AMC，并快速把它做大做強。在被收購的當年，AMC被實現了盈利，并在次年成功上市。這之后，AMC被萬達附體，野心外露。

2015-2017年，AMC接連收購了四家院線公司。包括在美國布局中小市場的連鎖院線Starplex Cinemas(擁有33家影院346塊銀幕)、主要布局在城郊及鄉村區域的美國第四大院線Carmike(擁有276家影院2954塊銀幕)、占約20%市場份額的歐洲第一大院線Odeon&UCI(擁有242家影院2236塊銀幕)、北歐最大院線Nordic(在瑞典、芬蘭、挪威等國擁有68家影院463塊大銀幕，并且是另外50家影院的投資人)。

這幾次并購完成后，AMC在美國45州擁有663家影院，8380塊銀幕。在全球15國擁有超過1000家影院，1.1萬塊銀幕，成為全世界最大的院線集團。

再加上中國的萬達院線及澳洲第二大院線Hoyts，萬達成為全球獨大的影院之王。

獲美國散戶解救

2013-2016年，AMC實現連年盈利，凈利潤分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元。

2017年虧損4.87億美元。這不光是因為當年北美票房收入欠佳，同比下滑約3.3%。對凈利潤影響較大的是收購來的Carmike市場價值大幅下滑低于賬面價值，致使AMC在當年財報中不得不做出計提減值的準備。

2018年，AMC又實現了扭虧為盈，凈利潤為1.10億美元。

整體上看，在大手筆擴張的情況下(并購Carmike、Odeon&UCI、Nordic分別耗資11億美元、9.21億英鎊、9.3億美元)，AMC經營狀況也還不錯，這筆收購王健林看起來并沒有踩雷，而是撿到了寶，應該把這個全球電影之王的野心繼續推進下去的。

但從2018年開始，萬達開始逐步退出AMC控制權。

因為那時候風向變了，萬達遭遇斷貸危機，巨額債務壓頂。不管是主動還是被迫，清理海外資產，成了不得已的退路。

但現在來看，這也在某種程度上算是一種“因禍得福”。2019年，AMC虧損1.49億美元。2020年遭遇全球新冠疫情，AMC虧損45.89億美元，資金鏈承壓，一度處在破產邊緣。

2018年，萬達曾通過向銀湖資本轉讓AMC股份收回了5億美元。這之后通過減持等，截至2020年底，萬達集團持有AMC的流通普通股已降為 23.08%。為了應對疫情沖擊，今年一月，AMC通過發行股票、債券、債轉股等多種措施緩解自身現金流壓力，股本增加至4.5億股，萬達集團持股比列隨之被稀釋到9.8%左右。

今年一月下旬，在美國散戶大戰華爾街浪潮中，AMC成了其中一支散戶抱團的明星股，股價從1.91美元的低點一路暴漲暴跌，如今已超過26美元。

萬達在股價反彈的過程中進行了減持，雖然沒賣在最高點，但也沒有在低點割肉，算是安全出局。AMC公告顯示，截至今年四月，萬達已將持股比例降至6.8%，而后又于5月13日至5月18日期間，以14-15美元的價格五次賣出逾3044萬股，變現逾4.26億美元。

最終，萬達在AMC的股權只剩下1萬股，約占總股本的0.002%，基本等同于清倉。但關系沒完全斷，萬達表示，未來還將與AMC簽署長期戰略合作協議，開展定期交流、培訓。

澳洲院線仍在虧損中

了結了AMC后，萬達在海外的影視資產就剩下澳洲的Hoyts影院和傳奇影業。《每日經濟新聞》的報道中稱，有消息傳萬達已經委托投資銀行為Hoyts院線尋找新的買家。出售部分傳奇影業股權早在2018年就已有傳言，當時萬達進行了辟謠，稱報道嚴重失實。

澳洲Hoyts院線現在在上市公司萬達電影旗下，截止2020年底，擁有影院53家，銀幕467塊。2020年受疫情影響收入下滑63.23%，營收占上市公司總營收的比例降為17.28%。

今年一季度，萬達國內影院票房同比增長861%，公司整體也實現了扭虧為盈。但澳洲影院票房仍同比下降53%，雖然虧損較2020年第四季度有所收窄，但仍在虧損中。

美國傳奇影業超級IP失靈

萬達最早上市的資產是萬達院線，后來，萬達想把萬達影視、青島影投(含傳奇影業)裝入上市公司，最終，只有裝入萬達影視成功了，傳奇影業被剝離。

當時萬達的解釋是，傳奇影業是美國公司，涉及中美之間不同的財務制度和會計制度，而傳奇影業電影數量仍比較少，存在一定的收益風險。“將來我們也是希望讓資本市場看到這個公司未來的經營業績是非常穩定的，然后再尋求在資本市場上市。”

傳奇影業2014年、2015年凈利潤分別為-22.4億元、-36.3億元，兩年虧損近60億元。2016年，萬達以35億美元收購傳奇影業。

被萬達收購后，傳奇影業這些年參與出品了《魔獸》《長城》《金剛：骷髏島》《環太平洋2》《侏羅紀世界2》《摩天營救》《大偵探皮卡丘》《哥斯拉2》《哥斯拉大戰金剛》等電影，全都是超級大制作。

但按照美國大片全球票房超過制作成本3倍才能回本這個指標，只有《侏羅紀世界2》一部大賺，該片制作成本1.7億美元，全球票房13.1億美元。《金剛：骷髏島》制作成本1.85億美元，全球票房5.67億美元，剛剛不虧。其他電影全都表現不佳，如果僅看票房收益，都是虧損，或處在盈虧邊緣。

2020年一整年，傳奇影業沒有開張。2021年除了《哥斯拉大戰金剛》，還有一部科幻片《沙丘》待上映。

傳奇影業最值錢的就是它的IP資源，但事實證明，像《侏羅紀世界》《金剛》《環太平洋》《魔獸》這樣的超級大IP續作也不一定能穩保賺錢，而創造成功的新IP又是一件很難的事。同時，全球觀眾的口味都在變，視效大片，已經越來越不靈了。

這樣的傳奇影業，還怎么值35億美元?萬達的這筆投資，難說成功。

王健林王思聰擁有萬達電影只剩158億

再回到國內，早在2017年，為了還貸，萬達以295.75億元將13個文旅項目的91%股權轉讓給融創，這其中就包括青島萬達文旅項目，當年開工時號稱投資500億的青島東方影都，最終被融創“抄底”。

在王健林的規劃里，收購AMC，收購Hoyts，加上國內的萬達影城，在全球放映端拿下最大市場份額。制作端，國內有萬達影視、新媒誠品、聘亞影視三家制作公司，海外有傳奇影業，大片小片、進口片國產片一應俱全。青島東方影都是完善全產業鏈的重要一舉，從最前端可以為全球電影公司提供影棚、場景地，從最終端可以像迪士尼一樣提供影視旅游服務。一網打盡影視娛樂業，從此靠著輕資產的文旅而不是重資產的地產賺錢，堪稱完美。

可惜美夢一場，如今剩下的，還有盼頭的，就剩下了一家上市公司萬達電影。

萬達電影旗下擁有萬達院線、Hoyts院線，這是最重要的資產。根據2021年一季度報，萬達電影國內擁有已開業影院712家，銀幕6180塊。其中，直營影院652家，銀幕5727塊;特許經營加盟影院60家，銀幕453塊。境外影院53家，銀幕467塊。

影院業務2020年貢獻了70.61%的營收，2019年貢獻了84.21%的營收。

另外，萬達電影旗下有萬達影視、聘亞影視、新媒誠品、互愛互動幾家公司，負責電影、電視劇、游戲業務，2020年，這三大業務貢獻的營收占比分別為7.25%、11.77%、4.87%，合計23.89%。2019年，這三大業務貢獻的營收占比分別為5.79%、3.23%、2.55%，合計11.57%。

2020年，在疫情沖擊下，加上資產減值影響，萬達電影凈利潤巨虧66.69億元。2021年一季度，實現扭虧為盈，凈利潤5.24億元。目前，萬達電影總市值373億元，經歷過一波反彈后，又在向歷史低位探去。

因為籌錢，萬達電影曾在2018年引入了阿里旗下的杭州臻希投資作為戰略投資方，交易價格51.96元/股，獲得46.76億元。

2020年，為應對疫情沖擊，萬達電影定增募資29.29億元，交易價格14.94元/股，認購方包括高毅資產、瑞士銀行、中信證券、財通基金管理、興證全球基金等。其中，一向眼光獨到的明星私募高毅資產一家就出資16億元，這說明萬達電影還是被看好的。

但萬達電影的股價表現并不如意，即使有一季度扭虧為盈的利好，以及股市整體的反彈氛圍，如今的股價還在17元下方，只比定增價14.94元高出一點。

因被屢次稀釋，萬達電影控股股東北京萬達投資的持股占比剩下了40.40%。另外，北京萬達文化產業集團持有萬達電影1.98%股份。這兩家公司最終由王健林、王思聰父子100%實控。

算下來，王氏父子在萬達電影擁有的市值只剩下了158億元，這跟王長田擁有的光線傳媒市值相當。國內娛樂之王都當不起，再也別提全球了。

關鍵詞： 王健林 電影夢 破滅 AMC