中國人民銀行4月30日發布公告稱，將以利率招標方式開展100億元逆回購操作。期限為7天，中標利率2.2%，與上次持平。鑒于今日有100億元逆回購到期，公開市場實現零投放零回籠。本周累計開展500億元逆回購操作，公開市場本周實現零投放零回籠。

據統計，4月央行共開展2200億元逆回購操作和1500億元MLF操作，由于本月共有2100億元央行逆回購到期、1000億元MLF到期和561億元TMLF到期，從全口徑測算，本月央行公開市場實現凈投放資金39億元。

作為小長假前最后一個交易日，央行逆回購操作腳步也未停歇。事實上，自3月開始，央行持續開展100億元小額定頻逆回購操作，利率始終保持2.2%不變。對此，有業內專家表示，近期央行連續“等量平價”續做到期公開市場工具，主要是受到近期國內流動性合理充裕、資金面平穩，國內公開市場工具到期量較小等因素影響。

市場對資金面和央行政策預期保持穩定

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從近段時間央行公開市場操作來看，體現了貨幣政策穩字當頭、靈活適度的特點，以確保市場流動性合理充裕。且考慮到近期國內公開市場工具到期量較小，央行通過多種公開市場工具靈活應對短期干擾因素，市場對資金面和央行政策預期保持穩定。

從資金面看，近期DR007維持在2.0%附近窄幅波動，反映市場資金面平穩，流動性保持適度寬松格局。30日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜Shibor大幅上漲，其余波動不大。其中，隔夜Shibor漲46.2BP，報2.2850%;7天Shibor漲8.4BP，報2.336%;14天Shibor漲3.6BP，報2.367%。

銀行間質押式回購利率方面，DR007顯著上行至約兩個半月來高位，與七天靠攏。彭博援引交易員稱，隔夜供給收縮偏緊一些，不過不少機構已經提前借入跨節資金，整體壓力也不算太大。

“節后”資金面壓力隱憂

對于“五一”假期是否會影響后續資金面表現，周茂華表示，從本月末流動性來看，當前五一假期臨近，今年假期民眾出行及消費活動將顯著增加，銀行取現需求或存在一定壓力。但綜合考慮財政收支、債券發行等影響因素，節前市場資金面轉向明顯收緊的可能性不大，央行或將繼續保持當前操作節奏和力度。

中信證券研究所副所長明明則認為，5月份利率大概率出現變盤。展望5月，在基本面拐點尚未出現、流動性缺口擴大的背景下，債市博弈的核心邏輯將是貨幣政策對通脹的反應。在“碳中和”及相關環保限產政策的影響下，這一輪的通脹可能會超預期，近期金融政策層面對通脹關注提升，通脹壓力下貨幣政策或難以完全實現對沖政府債券發行的流動性缺口，資金利率中樞或上行、波動性將增大，長端利率可能也會面臨一定壓力。

國海證券固收團隊也預計，5月份利率債供給量會比較高，估計5月份國債加地方債凈融資規模可能在8000億元以上，對資金面的沖擊不容忽視。

不過值得關注的是，央行此前曾多次強調貨幣政策將繼續保持穩的主基調，通過進一步提高貨幣政策操作的精準性和有效性，及時熨平春節前后現金投放、財政稅收、季末等多種短期波動因素，引導貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區間運行，切實維護市場流動性穩定。

關鍵詞： 央行 逆回購操作