境內疫情持續發酵、3月財新中國服務業PMI創逾一年新低、資金面寬松等多重因素支撐，現券期貨走勢偏暖。國債期貨窄幅震蕩小幅收漲，銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現較好;清明假期后公開市場大額凈回籠，但資金面依舊充裕;地產債整體走強多數大幅上漲，“21龍控03”漲超24%。

3月財新中國服務業PMI錄得42.0，較2月大幅回落8.2個百分點，為2020年3月以來最低。3月財新中國綜合PMI下降6.2個百分點至43.9，為2020年3月以來最低，顯示近期疫情導致企業生產經營活動再度收縮。

交易員表示，經濟數據不佳、本土疫情的持續發酵，以及月初寬松的資金面支撐債市，即使短端中美利差“倒掛了”也影響暫不明顯，境內債市主要還看中國經濟增長和后續政策走向。

周三，國債期貨窄幅震蕩小幅收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約漲0.02%。A股方面，上證指數全天震蕩整理為主，尾盤頑強翻紅;地產板塊火力十足，產業鏈大舉跟進;上證指數收漲0.02%，創業板指跌1.24%，深證成指跌0.45%。

(圖片來源：Wind金融終端)

銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現較好。10年期國開活躍券220205收益率下行4bp，5年期國開活躍券220203收益率下行2.5bp;10年期國債活躍券220003收益率下行1.45bp，5年期國債活躍券220002收益率下行2.25bp。

華林證券稱，早間資金凈回籠現券利率上行0.5bp，隨之3月財新服務業PMI公布錄得42.0，較2月大幅回落8.2個百分點為2020年3月以來最低，帶動現券利率下行，隨后日內并無太多增量信息債市窄幅震蕩，臨近尾盤市場又開始一波TKN，或是對疫情持續發酵的擔憂及貨幣寬松的預期。

(圖片來源：Wind金融終端)

地產債整體走強多數大幅收漲，“21龍控03”漲超24%，“15世茂02”和“20時代07”漲超21%，“20龍控01”漲20%，“20時代09”漲超19%，“21龍控02”和“18龍控05”漲超17%，“16融創07”漲超16%，“19龍控04”漲超14%，“19融僑01”和“20龍控04”漲超13%，“20融創02”、“20時代02”和“19世茂01”漲超12%;“15合景02”跌超25%，“20世茂04”跌超20%，“20新控04”跌近18%。

此外，“20大連萬達MTN002”漲超9%，“20大連萬達MTN001”漲超3%，“21柳州投資CP002”漲超3%;“20津投13”跌近3%，“18津渤海MTN003”、“19蘭州建投PPN002”、“19云投G2”跌超2%。

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央行4月6日開展了100億元7天期逆回購操作，當日凈回籠4400億元。資金面方面，三天清明小長假過后，銀行間市場周三資金依舊充裕，無懼公開市場大額凈回籠。盡管隔夜和七天回購利率反彈幅度均較大，但主因是節前換休工作日異常偏低，整體仍屬低位正常波動。

交易員表示，當前國內受疫情影響形勢錯綜復雜，但受美聯儲持續收緊政策的制約，中國對于進一步出臺寬松政策仍相對謹慎，不過為支撐信心，央行整體基調仍會穩中偏松，確保市場整體平穩。

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關于債市走勢，國君固收表示，目前債市有三月金融數據超預期恢復的傳言，也有月中降息的期待，這是當前市場糾結的焦點，在這兩項信息落地前，難以出現波段交易機會。同時市場資金面較為寬松，債市大幅上行的可能性不大。需注意，這兩項信息都屬于被市場預期到的因素，如果落地未必會帶動債市收益率大幅上行/下行，但一旦落空反而可能帶來一波反向交易機會。

中信證券稱，利率跟隨經濟變化，政策只是確認趨勢。對于4月份的債券市場，貨幣政策的寬松預期仍然存在，但是隨著局部疫情擴散等因素加重經濟偏弱運行的預期強化，4月份什么時候降準、會不會降息，對當前的債券市場就顯得相對不那么重要了。經濟基本面的下行將帶動利率的下行，反而若貨幣寬松政策沒有落地則意味著利多還沒有出盡。我們認為2.85%是10年期國債到期收益率的頂部，短期寬松政策的落地與否不改利率下行趨勢。

//債市要聞 //

1、國常會：部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展

據央視新聞，國務院領導人主持召開國務院常務會議，決定對特困行業實行階段性緩繳養老保險費政策，加大失業保險支持穩崗和培訓力度;部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。會議指出，要加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。研究采取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資，推動制造業中長期貸款較快增長。設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供再貸款支持。

2、3月財新中國服務業PMI降至42.0，為2020年3月以來最低

3月財新中國服務業PMI錄得42.0，較2月大幅回落8.2個百分點，為2020年3月以來最低。3月財新中國綜合PMI下降6.2個百分點至43.9，為2020年3月以來最低，顯示近期疫情導致企業生產經營活動再度收縮。

3、今年剩余專項債額度已下達

據21世紀經濟報道，據多位地方財政、地方債承銷行人士透露，日前財政部已向省級財政部門下達了剩余專項債額度。今年下達時間較往年有所提前，比如去年在當年5月下達剩余額度。

4、上交所召開推進產業債及民企債券發行座談會

據證券時報，上交所召開“2022年上交所推進產業債及民營企業債券發行座談會”。會議旨在總結過往支持產業企業和民營企業債券融資的重要經驗和先進做法，調研收集相關工作推進中的難點，聽取對進一步推動產業債和民營企業債券發行的意見建議。

5、一眾房企高調回購股票，高管更自掏腰包買債券

據上海證券報，大手筆回購股票、債券，一眾房企正用真金白銀“表達”信心和決心。據不完全統計，今年以來，已有包括萬科、碧桂園、金地集團、新城控股、旭輝集團、大名城、碧桂園服務、融創服務等超過30家涉房企業主動“護盤”——通過回購股票或債券，提振資本市場信心。其中，僅股票回購涉及資金已超過40億元。

6、富力地產：“16富力04”2022年第一次債券持有人會議審議通過展期兌付等議案

富力地產公告稱，“16富力04”2022年第一次債券持有人會議已召開，審議通過《關于給予“16富力04”30日兌付寬限期的議案》和《關于調整“16富力04”兌付方案及提供增信措施的議案》等四項議案。

7、華夏銀行：“20永煤MTN001”持有人會議審議通過部分本金延期兌付議案

華夏銀行公告稱，“20永煤MTN001”2022年度第一次持有人會議審議通過《議案一：關于取消本期債券投資人回售選擇權和發行人利率調整權，并豁免發行人披露關于是否調整票面利率以及調整幅度公告的議案》、《議案二：關于同意發行人于2022年4月14日兌付50%本金及本期利息，剩余本金調整至2023年4月14日兌付，期間利率保持不變，到期一次性還本付息》。

8、標普：下調路勁長期發行人信用評級至“B+”，展望“穩定”

標普報告稱，將路勁基建有限公司的長期發行人信用評級由“BB-”下調至“B+”，展望“穩定”，并將其長期發行評級和未償高級無抵押票據評級由“BB-”下調至“B+”。

9、穆迪：下調建業地產、朗詩地產企業家族評級，展望“負面”

穆迪報告稱，將建業地產股份有限公司的企業家族評級由“B1”下調至“B3”，展望“負面”，并將其高級無抵押評級由“B2”下調至“Caa1”;將朗詩綠色地產有限公司的企業家族評級由“B2”下調至“B3”，高級無抵押評級由“B3”下調至“Caa1”;評級展望維持“負面”。

10、聯合資信：下調當代科技主體及相關債券信用等級至A，展望調整為負面

聯合資信公告稱，將武漢當代科技產業集團股份有限公司的主體長期信用等級由AA+下調為A，存續債券“19當代F1”“19當代02”“19當代03”及“20當代01”的信用等級下調為A，評級展望調整為負面。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月6日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日4500億元逆回購到期，因此當日凈回籠4400億元。

關鍵詞： 現券期貨 3月財新中國服務業PMI創逾一年新低 財新中國服務業PMI 財新中國