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9月20日，滬指早盤震蕩上揚，午后一度回落翻綠，尾盤再度小幅拉升；深成指、創業板指反彈走高，科創50指數亦走強，上證50指數走弱；兩市成交約6500億元，再創年內新低。截至收盤，滬指漲0.22%報3122.41點，深成指漲0.69%報11283.92點，創業板指漲0.7%報2366.9點；北向資金凈賣出5.23億元。盤面上看，汽車、煤炭、釀酒等板塊均走強，一體壓鑄、鋰礦、稀土概念等表現活躍，保險、銀行、券商等板塊走弱。

對此，源達認為，上證指數午后回落后維持震蕩走勢，分時上依舊是黃線領漲白線，題材活躍度有所延續，不過帶動性相對一般。日線級別上繼續收錄十字星形態，而且分時上攻時缺少量能，多頭相對乏力，不過回落時也同樣縮量，恐慌性拋壓也有所降低，整體看市場資金參與情緒相對低迷。創業板指也走出連續收星的狀態，短期臨近5日線后再度有所承壓，加之均線空頭發散下無量配合預計也會有所反復。另外上證50日線上均線系統粘合后再度有走空之勢，短期對于行情表現也有所影響。今日市場情緒雖有所修復，但成交量依舊保持縮量狀態，而且板塊和個股的集體上攻下無量配合預計對持續性也會產生影響，而且本身活躍的賽道方向也整體呈現超跌反彈狀態，因此操作上建議理性看待今日盤面反彈，切忌情緒化追漲。

德訊證顧指出，在沒有權重干預的情況下，市場自發性做多共鳴是今天市場的主要特色。共識之下，分化或在近期出現，那么板塊或現輪動，權重出手的概率將加大。結合指數回吐幅度、成交量萎縮幅度以及市場風格結構特征，本輪調整已至后期。本次下跌主要與外圍市場有關，由于外圍市場及外圍流動性收緊預期導致風險偏好下行。不糾結于短期指數點位，看清底層邏輯，把握市場方向才是長期制勝之道。市場總體以結構化行情為主，少數幾個行業具備階段性機會。貨幣政策對于經濟的托底力度在逐漸增加，但經濟尚未形成觸底回升預期，因此依然難有指數行情，結構上看，未來重點關注能源板塊以及政策對沖板塊如房地產領域的宏觀變化。

開源證券認為，A股將有望迎來“戴維斯雙擊”的“反轉”。（1）A股估值處于歷史1/3以內水平，ERP則高企接近2倍標準差上限，A股下行空間已十分有限；（2）伴隨著海外貨幣緊縮掣肘影響下降、國內剩余流動性擴張、ROE回升及盈利明顯上修，A股有望迎來“戴維斯雙擊”。配置建議：（一）基于“毛利率+營收”雙升帶來的盈利彈性、較高的實際回報率（CFROI-WACC）、內外資青睞及透支久期合理等四個維度，甄選“新半軍”成長風格中的優質賽道：電力設備（儲能、光伏、風電）+新能源汽車（電池、電機電控、能源金屬）>半導體>軍工。（二）券商布局正當時：“賠率”受益于流動性擴張周期，“勝率”靜待基本面“反轉”；（三）把握船舶大周期重啟的重大機遇：既得益于全球經濟后周期的“紅利”，又將享受造船自身大規模“新舊迭代”周期的開啟；（四）重視黃金上升趨勢：美國“滯脹”在即，貨幣屬性需求將“先行”。

關鍵詞： 機構策略