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2月21日午間，浙商中拓（000906.SZ）方面人士就公司7位高管減持事項(xiàng)回應(yīng)筆者稱(chēng)，高管減持系為了股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)及繳稅。2月21日當(dāng)天，浙商中拓低開(kāi)，報(bào)收10.34元/股，跌幅2.08%。

2月21日盤(pán)前，浙商中拓發(fā)布公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)袁仁軍等7位高管計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份，按公告中披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，7位高管合計(jì)計(jì)劃減持不超過(guò)242.2萬(wàn)股，約占浙商中拓總股本的0.35%，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這部分股份市價(jià)約2500萬(wàn)元。

圍繞減持相關(guān)事項(xiàng)，浙商中拓方面人士告訴筆者，公司高管之前已經(jīng)通過(guò)設(shè)立的持股平臺(tái)參與了公司定增，還做過(guò)兩次股權(quán)激勵(lì)，八年來(lái)從未減持過(guò)公司股份。“今年的股權(quán)激勵(lì)馬上要行權(quán)了，因此高管計(jì)劃減持一部分股份，用這些錢(qián)繼續(xù)行權(quán)和股權(quán)激勵(lì)繳稅；總體上還是行權(quán)出資得多，減持得少。”上述人士稱(chēng)。

筆者查詢(xún)浙商中拓過(guò)往公告注意到，公司于2020年3月曾發(fā)布一份《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向包括董事及高管等在內(nèi)的145人授予4588萬(wàn)份股票期權(quán)，首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為每股5.58元，草案發(fā)布前后，浙商中拓的股價(jià)約10元/股。

之后的2020年5月，浙商中拓公告，向144人首次授予股票期權(quán)，其中董事長(zhǎng)袁仁軍獲授150萬(wàn)份。首次授予的股票期權(quán)第二個(gè)行權(quán)期自授予日起36個(gè)月后的首個(gè)交易日起至授予日起48個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止。這意味著，獲授高管及員工可能等到2023年5月便可以第二次行權(quán)。

按照浙商中拓上述人士的相關(guān)介紹，公司高管未選擇全部使用自有資金進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)。這是否意味著公司高管自有資金緊張尚未可知。從薪酬水平看，據(jù)浙商中拓在2021年年報(bào)中的披露，董事長(zhǎng)袁仁軍等4位高管在2021年度從公司獲得的報(bào)酬總額超過(guò)了251萬(wàn)元，此外徐愧儒等2位高管超過(guò)200萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)方面，筆者注意到，浙商中拓近年來(lái)保持了營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，但據(jù)最新業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年的預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)水平出現(xiàn)同比下滑。

對(duì)上述扣非凈利潤(rùn)同比下滑的情況，浙商中拓在業(yè)績(jī)快報(bào)中指出，除出售股權(quán)影響外，主要是為配套大宗供應(yīng)鏈現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)，運(yùn)用期貨等衍生品工具對(duì)沖大宗商品價(jià)格及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以鎖定成本或利潤(rùn)從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，年內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)生的一部分公允價(jià)值變動(dòng)損益及處置損益，根據(jù)現(xiàn)行套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求需計(jì)入非經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行列示，該部分損益與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，是公司常態(tài)化的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工作結(jié)果。

具體而言，浙商中拓方面人士向筆者解釋稱(chēng)，公司主要做大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)，而大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，公司配套現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)，需要在期貨市場(chǎng)做套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，避免現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)影響公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。對(duì)公司而言，上年度主要大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格下跌，表現(xiàn)為期貨端是盈利的，按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，部分期貨盈利體現(xiàn)在非經(jīng)常性損益里。

上述人士進(jìn)一步表示，根據(jù)現(xiàn)在的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，期貨套期保值除非完全和現(xiàn)貨一一對(duì)應(yīng)，否則無(wú)法計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，但考慮到套保數(shù)量、平倉(cāng)的時(shí)間等因素，現(xiàn)貨和期貨其實(shí)是不能完全一一匹配上的，因此有一部分收益要計(jì)入非經(jīng)常性損益。“所以大宗供應(yīng)鏈企業(yè)的扣非歸母凈利潤(rùn)不太具備參考意義，主要還是要看歸母凈利潤(rùn)。”浙商中拓方面人士概括稱(chēng)。

關(guān)鍵詞： 浙商中拓