$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

這是我們第1018篇周策略報告。

一周的行情又結束了，從指數上看，上證指數總體比較穩定，全周收漲0.63%，最終收在3250.55點，創業板指走的不是太好，已經是連續第7周下跌了，全周收跌3.24%（Wind，2023.03.17）。

(資料圖片)

從市場情緒上看，很多投資者可能感受并不太好，總地看了下，如果不在數字經濟、央企價值重估這兩條主線上，是比較尷尬。

那么怎么客觀理智地看待當下的市場呢？

從周策略的角度，我們有一些系統思考。

一、客觀認識對待2023年行情

就在周五收盤，3月17日，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

這就是我們一直在講的，政策面和資金面對于拼經濟的支持，對于資本市場的支持是積極的，貨幣政策也好，財政政策也要，從目前的情況以及未來一段時間的推演看，都會積極可為。

在這樣的基礎上，保持樂觀不應該嗎？

讓我們樂觀的并不是只有政策面和資金面，外圍方面，隨著歐美銀行體系在連續加息下的風險暴露，美聯儲也在最近1周左右的時間內向市場注入了緊急流動性約3000億美元（數據來源：美聯儲，2023.3.13-2023.3.17）；

到底什么時候終止美元加息也第一次面臨實質性的考驗。

在基本面和技術面方面，滬深300截止到3月17日收盤為3958.82點，TTM估值11.91倍，處在近10年歷史百分位的37.47%（Wind，2013.03.19-2023.03.17）；

而2021年滬深300下跌了5.20%，2022年下跌了21.63%，2023年以來還僅有2.25%的漲幅（Wind，2023.03.17）。

這樣的基礎之下，我們有什么理由悲觀呢？

這不是常識嗎？至于大家擔憂的外部沖突和沖擊，總體不都反映在盤面上了嗎？未來只要稍有改善，利空可能就立馬變利好。

現在已經不是琢磨還有什么不好的消息的時候，這是符合預期的，而是應該琢磨是不是到了該變好的時候了？

而一旦確立，就意味著趨勢發生了根本性變化。

所以，我們有什么理由不樂觀？有什么理由悲觀？還是我們在上周周策略的觀點，我們認為3月份是很好的中長期布局的時間窗口。

二、不要抗拒主線的出現

走到目前為止，市場有三條比較清晰的主線，分別是數字經濟、央企價值重估、中醫中藥，我們不知道它們三條線是不是會成為貫穿全年的主線行情，但至少我們不應該否認和抗拒主線的出現，而應該抱著開放的心態去接受吸取變化。

當新的產業和主線出現的時候，都會有一個過程，反映到投資者情緒上，一般會有一個“看不起，看不懂，來不及”的過程，也就是一開始對新的產業不屑一顧，然后發現自己看不太懂基本面和投資邏輯，最后想明白了、看清楚了，但是行情也可能已經走完了。

這種情況是不可避免的，普通投資者大概率不能快速地識別行情的輪動。

不要說普通投資者，就是專業投資者也不一定能夠提前發現行情的輪動。

不過，能不能在行情走過第一階段進入盤整后，以包容開放的心態去學習，去感受，去接受，這就考驗人性了。

關于數字經濟和央企價值重估、中醫中藥的前景方面，現在不應該再有疑問了，無論是ChatGPT還是文心一言都給我們展示了強大應用前景；

當央企的考核指向ROE的時候，整個動力機制已經改變了；

中醫中藥的支持力度基本上也是空前的。

從投資邏輯上，是順暢的，我們無非需要解決的是什么時候介入的問題。

顯然，從我們的觀點看，至少數字經濟和央企價值重估在短期或有一定的泡沫，而技術圖形上看，也到了壓力位置，這個時候短期介入可能并不是十分理智的選擇。

萬一這里展開比較大級別的調整，恐怕是很容易浮虧變實虧的；

至于這里是不是就一步到位繼續向上，兩個方面吧，第一如果真的就此一去不復返，那就一去不復返吧，沒有緣分的事情不要強求，市場又不是沒有別的機會和價值。

第二，從歷史經驗看，一般主線行情都不會一步到位，都會經歷消化盤整，以CS新能車為例，在2012年年底啟動之后，在2015年6月牛市見頂前，這次的持續上漲中，也有多次幅度不小的回調；

隨后在盤整下跌到2019年下半年才有開啟了一輪大行情，其中也有多次調整，直到2021年11月底再次見頂。

CS新能車2012.01.04---2023.03.17（同花順）

從另一個大牛行業中證白酒的歷史走勢上，也可以尋找到相似的邏輯，中證白酒在2014年正式走出塑化劑影響之后的行情中，中間也經歷數次幅度比較大的調整。

中證白酒2009.01.05---2023.03.17（同花順）

所以，主觀上要包容開放，不要因為不懂、沒有布局而抗拒新主線的出現；客觀上，也要注意介入的時機和點位，不要盲目的追漲，導致產生虧損。

三、在大概率正確的方向做大概率正確的事情

對于投資來說，想要精準地抓住每次機會，規避每次風險，這幾乎是不可能，人性的復雜之處，并不好完全把握；

但我們如果能夠遵循基本的常識，就像春耕秋收、夏耘冬藏，在大概率對的時間，做大概率對的事情，成功的概率就會大大的提高。

1、跌多了，便宜了，大概率就是機會。

就像在第一部分我們舉例說明滬深300一樣，跌多了，便宜了，當外部環境開始變好的時候，是不是機會的概率就大一些呢？

同樣的，我們看港股市場，恒生指數目前TTM估值9.87倍，處在近10年百分位的45.79%，19518.59的點位，大約跟2009年年中的位置差不多（Wind，2013.03.19-2023.03.17）。

在2023年國內經濟大概率復蘇，港股“港幣-人民幣雙柜臺模式”推出在即（來源：上海證券報），等等邊際變化不斷向好的時候，是不是機會的概率更大一些呢？

在細分的科創50、生物科技、創業成長等細分方向，我們的邏輯也都是一脈相承的。

2、能夠不斷成長的，符合時代發展的，大概率就是機會。

不管是數字經濟還是新能源、半導體、國防軍工，它們都是符合當今時代發展需要的，都是國家經濟發展需要突破的方向，在解決了具體介入的時機之后，投資它們大概率就是機會。

我們也可以在歷史中找到例子，比如2007年那一輪市場行情，在入世后帶來的巨大需求之下，原材料和基建表現的相當突出；

在2015年那一輪市場行情中，互聯網+表現也是如日中天。

3、不追漲殺跌，基本上就能提高成功的概率。

對于普通投資者來說，追漲殺跌是大忌，邏輯上就出了問題，我們不去假設這是錯的，就假設追漲殺跌也對的，那么它拼的是什么呢？

反應的速度，止損的紀律性，足夠的時間和精力，不能有一點懈怠，那么普通投資者具備這樣的條件嗎？

絕大部分投資者還不是希望通過投資理財，實現一定的穩定復利，哪有這個時間精力和能力去做短期交易的事情。

還是要中長期的布局，相對底部的區域，要大膽布局，而不是等漲起來了再去追漲。

4、利用閑錢定投，在底部區域堅持紀律，大概率也能靠近預期中的收益。

普通投資者有一個大資金不具備的優勢，那就是持續流入的閑錢，沒有短期的時間成本和資金成本，可以在閑置的時間區間內承受波動而不用擔心被贖回和付出成本。

只要投資者能夠把握閑錢投資的原則，在市場相對的底部區域堅持定投的紀律，而不因為短期的漲跌而放棄，也會有更大的概率接近預期中的收益。

關于紀律性，我們之所以把聲哥家的定投日放在每周一并強制執行，目的之一就是引導各位養成定投的紀律，不因為一時的漲跌而打亂定投的計劃。未來市場出現風險后，我們也會提示停止定投或者鎖定利潤。

以上就是本周周策略，總結核心觀點：

1、我們對2023年保持積極樂觀的看法，這一觀點至今不變。

2、包括央行降準，美聯儲釋放流動性，港股推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”等，邊際效應都在改善。

3、重視數字經濟、央企價值重估、中醫中藥的投資邏輯。

4、港股、硬科技、醫藥醫療、基礎消費等方向的中長期投資邏輯也是清晰的。

5、3月20日，周一聲哥家會繼續定投1份銀華天璣-悄悄盈和0.3份銀華天璣-年年紅。

祝大家投資順利。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉發一下吧。謝謝。

文章精選：

1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、重歸基本面：2023年策略報告

6、有些事情，要給個交代

7、投資的細分方向：2023年2月策略報告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

管理型基金投資顧問服務由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產品及其他基金管理人管理的基金產品。請投資者在使用基金組合服務之前，仔細閱讀相關協議、業務規則以及策略說明書，充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況，確認該組合符合自身的風險承受能力、投資期限和投資目標。投資者投資基金投顧組合策略應遵循“買者自負”原則，在全面了解基金投顧組合策略的風險收益特征、運作特點及適當性匹配意見的基礎上，結合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略，謹慎作出投資決策，獨立承擔投資風險。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異。投顧服務的過往業績并不預示其未來業績表現，為其他投資人創造的收益并不構成業績表現的保證?；鹜顿Y顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險?；鹩酗L險，投資需謹慎。#基金創作者激勵#

@大徐子@李海斌情緒指數@基金復基金@Ricky@i知府@臥牛先生何銀

關鍵詞：