對于上市公司而言，財報向來是最好的試金石。

日前，合同物流市場里的老牌玩家盛豐物流（SFWL.US）公布了其上市以后的首份財報“成績單”。根據財報，2022年盛豐物流實現收入3.7億美元，同比增加6.8%；凈利潤782.6萬美元，同比增加17.8%。

而若將視線拉長，2020-2022年間，盛豐物流的收入分別為2.87億美元、3.47億美元、3.7億美元，凈利潤為604.3萬美元、664.4萬美元、782.6萬美元，核心財務數據保持穩健上升的態勢。

(資料圖)

盛豐物流之所以能取得高質量增長，“密碼”或許就潛藏在兩大方面：行業視角而言，受益經濟的持續發展，物流行業蓬勃生長，其中合同物流更是因其具備操作規范、計費透明、服務有保障等優勢而脫穎而出，在近幾年來取得了跨越式的增長；自身視角而言，作為物流業里的“老兵”，盛豐物流一向穩扎穩打，在行業內積累了豐富的經驗和客戶資源，這為其現階段的業績釋放提供了底層支撐。

扎實基本面夯實競爭力

盛豐物流的經營歷史可以向前追溯至2001年，在經歷二十余年的發展后，如今公司的業務已覆蓋了B2B貨運服務、云倉儲服務，以及報關進倉、貨物保險、打包包裝等諸多領域。

拆分收入結構，B2B貨運服務是盛豐物流的主要收入來源，2020-2022年該業務的收入分別為2.74億美元、3.28億美元、3.46億美元，且占公司總收入的比重始終保持在九成以上；同期，云存儲服務的收入分別為1.24億美元、1.69億美元、2.03億美元，增值服務的收入分別為141.5萬美元、196.6萬美元，396.4萬美元。各大業務齊頭并進，拉動盛豐物流的規模連上臺階。

業績高奏凱歌的同時，盛豐物流的運營數據也正漸入佳境。根據財報，截至2022年末，盛豐物流的總運輸量達到了780萬噸，較上一年度末增加了約22.64%。

盛豐物流的財務及運營數據雙雙放量，這與公司對于基礎設施一以貫之的重視，以及長年累月積攢下來的規模優勢密切相關。根據財報，截至2022年末，盛豐物流在中國擁有35個區域分揀中心、22個云倉、42個服務網點，以及大約600輛自有卡車和車輛，此外還有超過40000個運輸供應商。基于這一龐大的運輸網絡，盛豐物流得以將其業務覆蓋31個省份的341個城市，服務客戶總數超過4000家。

另外，值得一提的是，盛豐物流的在手現金充裕，財務結構穩定，這亦增厚了公司行穩致遠的底氣。截至2022年末，盛豐物流的現金和限制性現金共計約為2336.8萬美元，較上年同期增加了約23.5%。

往績優異，扎實的基本面勢必會為盛豐物流打造長期競爭力提供有利的支撐。而展望未來，2023年或許會是公司歷史上的一道“分水嶺”。伴隨公司正式登陸納斯達克，“壯年”盛豐物流有望借力資本市場邁入業績加速增長的發展新階段。

穩中求進跨越周期成長

切換到行業視角，回望2022年，物流業的發展之路可謂是備受考驗。盡管受到疫情反復、內需收縮、外需不振等多重不利因素擾動，中國物流業仍然接住了“挑戰”，全年物流總額增加3.4%至347.6萬億元，社會物流總費用同比增加4.4%至約17.8萬億元。

總量保持增長，而更值得關注的是，物流行業聚集效應正加速顯現，各細分領域末位淘汰加速進行。根據普華永道的資料，截至2022年末，全國A級物流企業超過8600家，同比增加約600家，物流行業市場集中度快速提升。

智通財經APP認為，隨著物流業的發展，行業整合加速將是必然趨勢。以合同物流市場為例，不同于小運輸公司囿于管理不規范、運費不透明、缺乏契約精神等尷尬境況，類似盛豐物流這樣的大型合同物流企業可通過整合運輸、倉儲、包裝、裝卸、流通、加工、配送等多種服務，有效幫助客戶管理好各種物流業務。

可預見的是，伴隨行業的持續發展，同時疊加“馬太效應”的強化，頭部企業的業績將迎來加速釋放。而身處其間，深具規模優勢的盛豐物流自然不可小覷。

展望未來，盛豐物流的增長抓手或可歸納為兩大方向：

其一，盛豐物流將通過加密全國運輸網絡來提升業務的覆蓋面，包括在北京、長三角、西部以及東北等地區建立更多的區域分揀中心、云倉和服務網點；與此同時，公司預計將繼續加碼數字化建設以提高運營效率、可靠性和可擴展性，進而降本增效。

其二，盛豐物流抑或會探索戰略聯盟以及收購的機會。譬如，通過與其他物流公司或其他商業伙伴結成戰略聯盟，為公司的業務帶來協同效應；又比如，通過外延并購，來補充、擴大公司自身的業務。

綜合來看，依托自身高效的全國運輸網絡、經驗豐富且專業的操作團隊、多元化的客戶資源以及智能化的物流信息技術，盛豐物流在合同物流領域的優勢預計仍將繼續放大。展望后市，以美股上市為新的起點，盛豐物流預計將加速推進運輸網絡的建設，并尋求更多外延擴張的機會，屆時公司的投資價值也勢必將隨著其規模的擴張而“水漲船高”。

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