自疫情防控措施發(fā)生重大優(yōu)化以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展趨勢向好，今年Q1國內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)同比增長4.5%。不過，受到價(jià)格因素拖累，工業(yè)企業(yè)盈利顯著承壓。數(shù)據(jù)顯示，今年Q1全國規(guī)模以上制造業(yè)利潤總額同比下降29.4%，相較1-2月降幅有所收窄，呈現(xiàn)筑底趨勢。總體來看，制造業(yè)基本面有望行至底部，各環(huán)節(jié)龍頭公司利潤改善前景值得關(guān)注。

受到原材料價(jià)格以及新冠疫情雙重沖擊，大明國際（1090.HK）去年全年利潤端顯著承壓。日前公司今年Q1營運(yùn)數(shù)據(jù)出爐，期內(nèi)凈利潤為正，相較2022年全年凈虧損約1.78億元（人民幣，下同），盈利能力有所修復(fù)。在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)展望后市，行業(yè)下游需求有望隨經(jīng)濟(jì)回暖加速復(fù)蘇，大明國際業(yè)績修復(fù)或?qū)⒌玫接辛χ巍?/p>

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Q1經(jīng)營逐漸向好，業(yè)績持續(xù)修復(fù)可期

根據(jù)大明國際披露，2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入約113.88億元，同比增長約0.2%，大體量下仍維持增勢。公司是國內(nèi)頭部金屬加工企業(yè)，于不銹鋼加工領(lǐng)域?qū)儆诮^對龍頭，盡管其Q1不銹鋼銷量受下游需求疲弱影響承壓，但期內(nèi)加工比率較2022年同期的1.61上升至1.65，加工深度的提高有利于提升服務(wù)價(jià)值，彰顯公司領(lǐng)先實(shí)力。

除了不繡鋼加工，大明國際在碳鋼領(lǐng)域繼續(xù)取得不錯進(jìn)展。2023Q1公司碳鋼加工業(yè)務(wù)的銷售量達(dá)到約1,033,693噸，同比大增約28.1%；加工量達(dá)到約1,084,284噸，同比增長約20.6%，保持快速拓展態(tài)勢。制造業(yè)務(wù)方面，2023Q1隨大市承壓，不過目前該業(yè)務(wù)板塊仍處于發(fā)展初期，收入規(guī)模較小，中長期向上彈性仍可期待。

盈利方面，2023Q1大明國際錄得未經(jīng)審核凈利潤約12.6 百萬元，同比顯著下降，主要是由于不銹鋼原材料價(jià)格顯著下跌所致。公司承壓于不銹鋼價(jià)格波動已久，回顧2022年業(yè)績表現(xiàn)，2022H1實(shí)現(xiàn)盈利約1.49億，2022全年虧損約1.78億元，足見2022H2虧損之甚。公司2023Q1盈利回歸正值，已經(jīng)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇勢頭。

行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢突出，多點(diǎn)發(fā)力提升盈利能力

大明國際近年發(fā)力于碳鋼加工及高端設(shè)備制造、零部件制造領(lǐng)域。目前我國新能源車主流材料為碳素結(jié)構(gòu)鋼，碳鋼市場規(guī)模高增具有強(qiáng)勁動能。大明國的碳鋼業(yè)務(wù)一直保持著較好增勢，業(yè)務(wù)拓展實(shí)力不斷獲得驗(yàn)證，后續(xù)碳鋼加工有望成為公司業(yè)績強(qiáng)支撐。公司于制造業(yè)務(wù)方面的資本投入頗多，奠定了于制造業(yè)務(wù)方面的競爭壁壘，考慮到高國內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展主基調(diào)，公司制造業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展仍大有可為。

海外市場方面，大明國際2022財(cái)年來自海外地區(qū)的收益同比增幅約達(dá)24.0%，占總收益比例較2021年同期提升約0.5個百分點(diǎn)。根據(jù)公開信息顯示，公司在碼頭建設(shè)方面不斷取得積極進(jìn)展，旗下大明嘉興西港作業(yè)區(qū)千噸級碼已經(jīng)具備對外經(jīng)營的能力，大明（靖江）物流碼頭項(xiàng)目也在有序推進(jìn)，其海外市場后續(xù)增長仍具潛力。

放眼長遠(yuǎn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)有政策端保駕護(hù)航，不銹鋼消費(fèi)復(fù)蘇指日可待，從而對不銹鋼價(jià)格的形成支撐，將利于大明國際盈利能力持續(xù)修復(fù)。就目前披露的信息而言，大明國際領(lǐng)先優(yōu)勢及基本面未變，不過基于加工及制造業(yè)特性，諸如公司這種業(yè)務(wù)體量較大的公司略顯被動，需要采取更有力措施應(yīng)對市場波動。以今年Q1實(shí)現(xiàn)正盈利為起點(diǎn)，期待公司能夠充分發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)修復(fù)盈利能力，迎來凈利增長拐點(diǎn)。

本文來源：財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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