6月28日，愛旭股份（600732.SH）開盤下跌，當日報收30.26元/股，跌幅2.23%。前一日晚間，愛旭股份連發(fā)20余份公告，宣布終止GDR發(fā)行、啟動定增募資等事項。

愛旭股份系國內(nèi)太陽能電池片龍頭企業(yè)，連續(xù)多年PERC電池片出貨排名第二，近年推出以N型ABC高效電池片為核心的ABC系統(tǒng)，正處于產(chǎn)能擴張階段，此次定增募資的資金投向即主要包含ABC電池產(chǎn)能擴張項目。

據(jù)愛旭股份公告，公司于2023年1月召開董事會審議通過發(fā)行GDR相關議案，此次終止發(fā)行系考慮到國內(nèi)外市場變化，基于公司實際經(jīng)營及財務情況、資金需求以及長期業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃，為了充分保障所有股東的利益等考慮。

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資深投行人士王驥躍告訴銀柿財經(jīng)，發(fā)行GDR和定增主要區(qū)別就是認購對象，定增是A股投資者，GDR是境外市場投資者；一般來看，公司終止發(fā)行GDR改定增可能考慮有發(fā)行因素、境外投資者對公司認可與否等。

銀柿財經(jīng)注意到，5月16日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，隨后，包括愛旭股份在內(nèi)，已有魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）、領益智造（002600.SZ）、伯特利（603596.SH）等多家A股公司終止發(fā)行GDR。

愛旭股份的定增方案顯示，此次公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，包括符合規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、其他法人、自然人等，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，定價基準日為發(fā)行期首日。

募資規(guī)模和募投項目方面，愛旭股份此次擬募集資金總額不超過60億元，其中45億元用于“義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項目”，還有15億元用來補充流動資金。

同日，愛旭股份公告將上述募投項目的預計總投資額由原來的76.61億增加至85.16億。對增加投資總額的原因，愛旭股份稱，近期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格快速波動，市場對產(chǎn)品需求不斷變化。公司經(jīng)過市場調(diào)研分析，結(jié)合當前市場需求，擬對原義烏15GW電池項目的生產(chǎn)工藝技術進行升級，升級后的產(chǎn)能將用于生產(chǎn)全新一代N型ABC電池產(chǎn)品，滿足市場對雙面高效晶硅電池的需求，由此導致該項目總投資金額有所增加。

眼下，太陽能電池技術百花齊放。電池片中，PN結(jié)（P代表正極；N代表負極）是發(fā)電的關鍵，目前市場普遍采用的P型PERC（發(fā)射極鈍化和背面接觸）光伏電池技術產(chǎn)業(yè)化已具備規(guī)模，成本最低，但優(yōu)化空間較小；N型電池逐漸受到關注。

海通國際分析師通過對比幾類N型電池性能指標指出，綜合來看，TOPCon技術路線性價比最高，大規(guī)模產(chǎn)能率先落地；HJT降本增效路線清晰，長期發(fā)展?jié)摿Ω螅籌BC（Interdigitated Back Contact，叉型背接觸電池）電池成本相對較高，目前小規(guī)模落地，但美觀度高，有望搶占高端分布式光伏場景高地。

愛旭股份選擇投入的是以IBC電池技術為基礎的ABC電池。據(jù)公司年報披露，ABC（All Back Contact）指愛旭自主研發(fā)的全新一代全背接觸太陽晶硅電池，其擁有美觀、高效率、高可靠性、高單瓦發(fā)電量等特點，愛旭股份于2021年6月正式推出該產(chǎn)品，并于2022年四季度實現(xiàn)6.5GW項目的投產(chǎn)。

海通證券分析師指出，ABC組件具備高轉(zhuǎn)換效率、外觀優(yōu)勢等優(yōu)點。在外觀方面，ABC組件將柵線全部做到背面，實現(xiàn)正面無柵線，從外觀上呈現(xiàn)出全黑的特質(zhì)，相比于傳統(tǒng) PERC電池造型格外美觀，因此，ABC組件在對外觀較為敏感的美歐高端分布式市場較受歡迎。

北京特億陽光新能源科技有限公司總裁祁海珅告訴銀柿財經(jīng)，XBC電池（ABC、IBC等）是一個比較特殊、技術含量特別高的細分領域，除隆基綠能（601012.SH）、愛旭股份外，光伏行業(yè)從事這一電池品類生產(chǎn)研發(fā)的確實不多。

在祁海珅看來，XBC電池未來發(fā)展?jié)摿^大，因為其存在多種技術路線的整合，還有相互賦能的趨勢。“這些類別的電池目前來說競爭也不是很大，因為大家都在做N型TOPCon電池或者異質(zhì)結(jié)電池，如果有足夠的研發(fā)實力和持續(xù)的投入，未來前景是很好的。”祁海珅認為。

銀柿財經(jīng)注意到，愛旭股份近年多次增發(fā)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，公司在過去5年來實施過3次定向增發(fā)，分別在2019年、2020年和2022年，實際募集資金已超90億元，資金主要投向珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目、義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項目等。此次募資如果順利完成，或?qū)坌窆煞?年內(nèi)定增募資總額推高至150億元。

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