《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月3日，“好吃不貴”的休閑零食品牌鹽津鋪?zhàn)邮称饭煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“鹽津鋪?zhàn)印保?02847.SZ）披露了公司2023年半年度報(bào)告。

根據(jù)其近5年中報(bào)業(yè)績(jī)，鹽津鋪?zhàn)?023年上半年在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)水平兩個(gè)指標(biāo)雙雙達(dá)到了2019年以來(lái)最高水平。

不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，鹽津鋪?zhàn)舆B續(xù)三年中期毛利率下滑。在休閑食品市場(chǎng)逐漸飽和、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、同質(zhì)化嚴(yán)重的行業(yè)背景下，鹽津鋪?zhàn)幽芊癖３指?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

上半年?duì)I收凈利大漲

公開(kāi)信息顯示，鹽津鋪?zhàn)邮硠?chuàng)建于2005年，于在2017年2月上市。是一家從事食品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的A股上市企業(yè)，旗下?lián)碛薪鼷}津鋪?zhàn)邮称酚邢薰尽V西鹽津鋪?zhàn)邮称酚邢薰尽⒑幽消}津鋪?zhàn)邮称酚邢薰尽⒑消}津鋪?zhàn)与娮由虅?wù)有限公司等全資子公司。

鹽津鋪?zhàn)拥闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是小品類休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品是休閑烘焙點(diǎn)心類(含薯片)、休閑深海零食(含魚(yú)豆腐等)、休閑肉魚(yú)產(chǎn)品、休閑豆制品-豆干類、果干產(chǎn)品、蜜餞炒貨、休閑素食、辣條。

截至2022年12月31日，鹽津鋪?zhàn)佑薪?jīng)銷商2483家，覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。

根據(jù)鹽津鋪?zhàn)?023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，今年上半年，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.9億元，同比增長(zhǎng)56.54%，歸母凈利潤(rùn)約2.46億元，同比增長(zhǎng)90.69%，扣非凈利潤(rùn)約為2.3億元，同比增長(zhǎng)103.47%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，鹽津鋪?zhàn)觾衾麧?rùn)為1.34億元，較去年同期增長(zhǎng)98.91%，公司連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

對(duì)于這份2019年以來(lái)營(yíng)收凈利潤(rùn)指標(biāo)最高水平的半年報(bào)，鹽津鋪?zhàn)颖硎荆习肽辏揪劢估丙u零食、深海零食、休閑烘焙、薯類零食、蛋類零食、蒟蒻果凍、果干堅(jiān)果等七大核心品類，全力打磨供應(yīng)鏈，精進(jìn)升級(jí)產(chǎn)品力，完善“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式，努力實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品領(lǐng)先+效率驅(qū)動(dòng)”。同時(shí)，鹽津鋪?zhàn)又铝τ谕苿?dòng)產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展以及全渠道覆蓋。

截至目前，鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)收貢獻(xiàn)度超過(guò)10%的為辣鹵零食、休閑烘焙、深海零食三類，對(duì)應(yīng)營(yíng)收分別為7.14億元、3.04億元、2.9億元，同比增幅95.63%、11.47%、18%。

分產(chǎn)品來(lái)看，上半年，鹽津鋪?zhàn)悠叽蠛诵钠奉愔校丙u零食增速較快，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.14億元，同比增長(zhǎng)95.63%，營(yíng)收占比達(dá)37.69%。

值得一提的是，在今年上半年，鹽津鋪?zhàn)诱麄€(gè)辣鹵零食板塊營(yíng)收占比在38%，其中辣鹵零食主要包括休閑魔芋制品、肉禽制品、休閑豆制品及其他，其中休閑魔芋制品上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.23億元，同比增長(zhǎng)163.00%。此外，以新品鵪鶉蛋為代表的蛋類零食，作為鹽津鋪?zhàn)优嘤男沦惖酪嘣鏊倜黠@，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9533.25萬(wàn)元，同比大增582.38%。

華鑫證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)辣味零食市場(chǎng)規(guī)模2021年近2000億元；辣味零食市場(chǎng)規(guī)模在2016-2021年的復(fù)合增長(zhǎng)率為9%，高于同期零食行業(yè)增速7%。如此看來(lái)，正在大力發(fā)展辣味零食的鹽津鋪?zhàn)尤杂性鲩L(zhǎng)空間。

全渠道轉(zhuǎn)型升級(jí)

據(jù)了解，2021年，鹽津鋪?zhàn)尤鎲?dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，2022年第二季度起轉(zhuǎn)型升級(jí)效果逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品從“高成本下的高品質(zhì)+高性價(jià)比”逐漸升級(jí)為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價(jià)比”，由渠道驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)升級(jí)為“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

渠道方面，鹽津鋪?zhàn)釉诒３衷蠯A、AB類超市優(yōu)勢(shì)外，重點(diǎn)發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，快速擁抱探索零食專營(yíng)連鎖、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播帶貨、B2B、O2O等新零售渠道，打造全渠道矩陣，已逐步形成多層次、廣覆蓋、高效率的立體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

值得注意的是，隨著向全渠道轉(zhuǎn)型，經(jīng)銷渠道進(jìn)一步拓展至零食專營(yíng)連鎖系統(tǒng)等新零售渠道和其他渠道。其中，零食渠道發(fā)展迅速，調(diào)研記錄顯示，預(yù)計(jì)全年銷售占比約13%—15%，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

新興電商渠道則持續(xù)聚焦大單品策略，上半年該渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.91億元，同比大增155.17%，營(yíng)收占比增至20.64%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，鹽津鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)4.42%、26.25%、20.04%，三大費(fèi)用增幅均明顯小于56.54%的營(yíng)收增幅。

與此同時(shí)，其毛利率的趨勢(shì)值得關(guān)注。今年上半年，公司整體毛利率為35.34%，相比2022年中期的37.5%下降了2.16個(gè)百分點(diǎn)，這也是其連續(xù)三年中期毛利率下滑。

細(xì)分來(lái)看，營(yíng)收占比16%的休閑烘焙產(chǎn)品毛利率同比也下降了3.52個(gè)百分點(diǎn)，為30.87%；營(yíng)收占比超10%的業(yè)務(wù)中，深海零食是唯一一個(gè)毛利率上漲的產(chǎn)品，達(dá)52.65%，但貢獻(xiàn)度不及辣鹵零食和休閑烘焙產(chǎn)品。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著消費(fèi)模式轉(zhuǎn)變，休閑食品行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向線上線下融合發(fā)展的全渠道探索期，2021年鹽津鋪?zhàn)犹岢鋈腊l(fā)展，經(jīng)銷模式（含新零售渠道和其他渠道）以及電商模式的占比也不斷提高。

休閑食品同質(zhì)化嚴(yán)重

休閑食品憑借方便、多元、即食、美味等特點(diǎn)，正以“第四餐”的角色進(jìn)入新一代消費(fèi)群體的日常飲食生活中。

艾媒咨詢發(fā)布的《2023—2024年中國(guó)休閑食品產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及消費(fèi)行為數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示，2010年到2022年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從4100億元增長(zhǎng)至11654億元。但預(yù)計(jì)2027年中國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模僅12378億元。由此可見(jiàn)，休閑零食正由快速增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)向微增市場(chǎng)。

另有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年，食品行業(yè)的總營(yíng)收接近10萬(wàn)億，今年第一季度食品行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了9.96%。休閑食品作為食品工業(yè)的重要板塊，預(yù)計(jì)未來(lái)五年我國(guó)休閑食品產(chǎn)業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率在10%左右，到2028年規(guī)模可達(dá)到2.5萬(wàn)億元左右。

市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，休閑零食賽道內(nèi)卷化不斷加劇，頭部品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，其他賽道諸如新茶飲、餐飲也都在持續(xù)推出自己的零食品牌，愈發(fā)激烈的同賽道角逐，品牌的策略至關(guān)重要。

“經(jīng)過(guò)十年的高速增長(zhǎng)，休閑零食行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入非常內(nèi)卷的周期。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接表示，“要想走出經(jīng)營(yíng)困境，在新生代圈層中實(shí)現(xiàn)品牌效應(yīng)和粉絲效應(yīng)，改革創(chuàng)新升級(jí)是企業(yè)當(dāng)前的唯一出路”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前休閑食品產(chǎn)業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。休閑食品行業(yè)整體較“卷”，同質(zhì)化嚴(yán)重。

鹽津鋪?zhàn)幽芊癜l(fā)揮創(chuàng)新力量破解發(fā)展瓶頸難題，留待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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