國防軍工板塊快速拉升領(lǐng)漲大市，航天軍工一馬當(dāng)先，光啟技術(shù)漲停，航發(fā)動力、晨曦航空漲超8%，愛樂達(dá)漲超7%，振華科技、鋼研高納、北摩高科、中航重機(jī)等均漲逾6%。

截至11:20發(fā)稿，國防軍工ETF(512810)上漲3.47%，成交額超5000萬!

開年以來，資金不斷借道ETF底吸布局，截至6月22日，國防軍工ETF(512810)年內(nèi)份額增長超1億份，最新規(guī)模3.51億份，處于近5年高位。

2022年以來，國防軍工指數(shù)不斷回調(diào)，年內(nèi)最大回撤達(dá)40%。與指數(shù)一同下跌的還有行業(yè)估值。經(jīng)中信建投統(tǒng)計(jì)，2022年初以來，中證軍工指數(shù)快速下跌了約27%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE為52.71倍，處于歷史低位，低于歷史90%以上的時(shí)間區(qū)間。

從核心重點(diǎn)公司來看，目前軍工板塊PE48.0倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次為35.4、33.3、43.3倍，對應(yīng)22年的PEG水平分別為1.17、0.88、1.39。

【中信證券：軍工行業(yè)的成長性和長期發(fā)展確定性正持續(xù)得到驗(yàn)證】

“十四五”期間，軍工行業(yè)的成長性和長期發(fā)展確定性正持續(xù)得到驗(yàn)證，投資主線開始轉(zhuǎn)向業(yè)績、成長性驅(qū)動。展望下半年，一方面在宏觀經(jīng)濟(jì)波動、局部疫情沖擊等的影響下，軍工行業(yè)的“強(qiáng)計(jì)劃性”料將使其具備較強(qiáng)業(yè)績確定性，板塊成長屬性凸顯;另一方面，“國企三年改革”收官節(jié)點(diǎn)下，混改加速推進(jìn)有望進(jìn)一步催化板塊情緒。

業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，“強(qiáng)計(jì)劃”下成長凸顯。核心軍工企業(yè)已連續(xù)4年凈利潤同比增速超20%，22Q1業(yè)績同比增長32%。

在市場擾動因素增多、風(fēng)險(xiǎn)偏好尚在修復(fù)的情況下，業(yè)績增長的持續(xù)性將成為當(dāng)前擇股的核心考量，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，優(yōu)先推薦航空發(fā)動機(jī)、導(dǎo)彈、軍隊(duì)信息化、軍機(jī)四個(gè)產(chǎn)業(yè)方向，同時(shí)關(guān)注國企改革動向。

【3個(gè)自然年超額回報(bào)44.54%，國防軍工ETF(512810)超額顯著】

目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，國防軍工(512810)自2019年初至2021年末收盤，累計(jì)漲幅178.69%，大幅超過基準(zhǔn)指數(shù)134.15%的漲幅，累計(jì)超額回報(bào)44.54%，年均超額回報(bào)超過14%，大幅領(lǐng)先同類!

分年度看，國防軍工(512810)每年穩(wěn)定獲得顯著超額收益，2019年至2021年，年度超額收益分別為3.58%、9.11%、11.07%。

首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF(512810)規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。根據(jù)德勤中國的報(bào)告，2021年全年，A股市場524只新股上市，首發(fā)實(shí)際募集資金總額達(dá)5466億元，數(shù)量及金額均創(chuàng)近年來新高。這是A股歷史上首次IPO融資額突破5000億元。德勤中國預(yù)計(jì)，2022年上海科創(chuàng)板有170至200只新股發(fā)行;210至240只新股于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，上海及深圳主板預(yù)計(jì)將有120至150只新股發(fā)行。

自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。后續(xù)加之北交所設(shè)立，新股全面注冊制穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)一步推動直融時(shí)代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!

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