中國石油、中國石化、中國鋁業、中國人壽、上海石油化工股份等5家國有控股企業公司發布公告稱，申請自愿將其美國存托股份從紐交所退市，受到市場關注。

相關各方表示，5家企業宣布自美退市，是從自身實際和商業角度考慮，不會對中概股、對中美兩個資本市場構成大的影響或沖擊，更不意味著主動謀求金融“脫鉤”，不必過度解讀。

企業自愿退市合理合規

5家企業都為大型藍籌企業，多于本世紀初赴美上市。當時國內資本市場承載力有限，赴美上市融資，對于企業利用外資、提高公司治理水平、“走出去”深度融入全球市場等方面發揮了積極作用。上市以來，5家企業嚴格遵守美國市場規則和監管要求，也很好地回饋了美國市場和投資者。

近20年間，相關情況發生了大變化。5家企業多數股份在內地A股和香港H股上市，僅有少量基于H股的美國存托股份(ADS)在紐交所掛牌，占總股數不足1%，合計市值不足100億元人民幣。

相關投行人士告訴記者，這些企業上市以來一直承擔較高的維護成本，作為中國國企還面臨日趨復雜的監管要求。隨著內地和香港資本市場功能日益完善，繼續留美上市已不“劃算”。5家企業預計近期將ADS從紐交所摘牌，達到一定條件后從美國證監會撤銷注冊，符合美國市場規則。ADS可以出售或者轉回H股繼續交易，國際投資者合法權益不會受損。

業內人士表示，啟動自美退市計劃，不影響5家企業繼續利用境內外資本市場融資發展，也不影響其財務狀況。預計其A股和港股的股價表現短期可能受到一定擾動，但中長期走勢受到公司良好基本面的支撐，不會產生影響。

不會引發所謂“退市潮”

有人擔心，這5家企業自美退市，會引發后續中概股“退市潮”。此擔心大可不必。

8月12日，證監會相關部門負責人強調，上市和退市都屬于資本市場常態，尊重企業根據自身實際情況、按照境外上市地規則作出的決定。實際上，這5家企業有較大特殊性，并不能代表200多家在美中概股企業的一般情況。

記者了解到，大部分中概股企業主動退市的條件和意愿不足。一方面，大部分在美中概股企業仍以美國為主上市地或唯一上市地，多數或全部股份在美上市。除非進行私有化，或者有其他可以承接全部股份的上市地，企業基于正常商業考慮一般不會主動退市。

另一方面，美國市場在支持科技創新型、初創型企業上有優勢，對部分企業融資發展有較強吸引力。長期以來，中概股赴美上市實現了中國企業、新興產業及國際投資者多方共贏，具有積極意義。

近年來，有一些在美中概股選擇在香港第二上市、雙重主要上市，或分拆在A股上市。相關人士認為，相當一部分在美中概股并不具備這樣做的條件。而做出此類安排的企業，已借此解決了拓寬融資渠道、提升風險防控能力、經營地與上市地分離等問題，沒有必要主動自美退市。

對A股市場影響有限

針對投資者關心的對A股市場的影響，業內人士指出，5家企業宣布自美退市對A股市場影響不大，不會對A股市場產生“抽血”效應。

5家企業均在A股、H股、美股三地上市，并且在美上市證券市值占比較小，A股或H股是其主上市地。同時，5家企業ADS是以H股為基礎證券發行的，自美退市后可直接轉換為港股交易，不涉及ADS回購，也不涉及同步在A股或港股融資問題。

同時，5家企業股價表現對A股市場整體運行的直接影響較小。即使受短期情緒影響，5家企業的股價出現一定波動，也不會對股指運行帶來長期大影響。

今年以來，A股市場先后經受住地緣政治、疫情反復等多重沖擊，總體保持相對穩健運行的態勢。當前，國內經濟基本面邊際改善，政策面持續向好，流動性環境合理充裕，加上A股自身估值水平不高，市場穩定運行具備諸多有利條件。5家企業自美退市可能對投資者情緒有一定的短期擾動，但不會改變A股市場中長期向好的趨勢。

堅定支持企業依法依規境外上市

我國擴大高水平開放的決心不會變，開放的大門只會越開越大。權威人士認為，中國正著力構建雙循環新發展格局，積極融入全球市場，不會主動謀求金融“脫鉤”。

近年來，個別境外市場將金融監管政治化、工具化，頻繁制造事端打壓外國公司，確實可能影響部分中國企業上市意愿，但中國企業積極開拓、擁抱世界是更大趨勢。近期一些企業通過互聯互通機制到瑞士等歐洲市場上市，就是很好的例證。

我國監管部門近期多次強調，堅定支持企業根據自身意愿選擇上市地，加快健全境外上市相關規則制度，積極推進跨境審計監管合作磋商，旨在營造清晰、明確、友好的制度環境，支持企業根據自身實際情況，依法依規到包括美國在內的境外市場上市。這是用制度的確定性對沖外部環境的不確定性，充分體現我國堅持規范和發展并重，推進資本市場進一步擴大制度型開放的堅定決心。

在日臻完善的制度保駕護航下，中國企業一定能夠繼續用好本土和海外兩個市場實現更大發展，全球投資者能夠通過投資中國企業分享更多“中國紅利”。

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