并購能力評價的指標是什么樣的?

在上述理論分析的基礎上，我們可以從并購環境的影響因素、資源的支撐程度和企業并購的管理能力這三個方面來設計評價企業并購能力的具體指標。

(一)環境評價指標

環境對并購能力的影響，一方面體現在環境對企業并購活動的促進或阻礙作用，另一方面是企業對環境變化的反應能力及適應能力。與企業并購能力相關的幾個關鍵環境因素主要是法律法規、政府政策、融資環境和產業發展四個指標。其中，法律法規主要考查現行法律對并購交易的門檻要求、監管等因素;政府政策主要是考查政府對該產業的政策支撐程度，以及是否有對并購活動的優惠政策等;融資環境主要考查企業能否從資本市場籌集到足額的資金用以支持并購活動;產業發展情況主要是考慮產業集中度、該產業市場競爭激烈度、產業對規模效應的要求等因素。

(二)資源評價指標

資源對并購能力的影響主要體現在企業現有資源和潛在資源對企業并購活動的支持能力上。可以從人力資源、市場資源、信息資源和財務資源等四個方面來分析。其中，人力資源主要從員工對企業戰略的理解程度、員工的執行能力和學與成長能力來衡量;市場資源主要從企業市場占有率、品牌認知程度、渠道等角度來衡量;信息資源主要從企業情報收集、研究和預測能力，對目標企業價值評價的能力和企業信息溝通能力這三個方面來考查;財務資源主要從盈利能力、現金流創造力、融資能力和償債能力這幾個指標來衡量。

(三)企業并購管理能力評價指標

并購管理能力是指并購方在綜合考慮企業自身資源的基礎上，通過總結以往并購經驗及整合組織得到關于并購活動內在規律的知識，并將其通過管理手段作用于并購活動的過程。并購管理能力主要從企業高層的領導力、組織能力、環境應變力和資源整合力這四個指標來評價。其中，企業高層的領導力與并購活動最為相關的管理能力主要體現其決策能力和并購經驗;組織能力主要從組織權利分配、績效考核和薪酬獎勵這三個指標來衡量;環境應變能力主要從企業的戰略導向、組織的柔、企業的學與變革力和企業文化的生命力這四個維度來衡量;資源整合能力主要從企業戰略預見能力、資源置換和配置能力和資源激活與融合能力這四個角度來考查。

并購能力研究的意義是什么?

(一)理論層面的意義

從理論層面看企業并購能力研究是進一步完善企業并購基本理論框架不可缺少的重要內容。理論界對于并購的研究是長期且富有成果的。對于并購這種經濟現象，學者們通過各個角度進行觀察，從各自學科的角度進行探索，用經濟的、管理的、政治的、社會的、法律的理論和方法對其研究，得出了各種富有價值的解釋或者結論。然而并購行為和活動的結果還是不盡人意，并購失敗的案件頻頻發生(張秋生，2o05)。麥肯錫公司對116家并購公司的研究表明：至少61%的公司在并購后的3年內無法收回其投成本。當今國際上最權威的并購研究專家弗雷德·威斯通教授(J.FredWeston)也不得不承認，“事實上，還沒有一種公認的理論能夠同時解釋兼并背后的動機、兼并企業和被兼并企業的特點、以及兼并活動集中程度的決定因素”。并購活動已經成為社會經濟生活的重要組成部分，并購活動的高風險以及并購研究的發展要求建立并購基本理論框架，用以解釋和揭示并購活動的一般規律，指導并購應用研究和并購實踐活動。并購基本理論對其他并購知識起著駕馭作用，在并購知識體系中處于最上層。并購基本理論主要內容包括并購定義、并購動機、并購能力、并購邊界、并購方向、并購匹配、并購協同、并購績效和并購市場(張秋生，2005)。顯然，加強并購能力研究，從理論上明確什么是企業并購能力，什么樣的企業才能稱之為具備了并購能力，是不是實施過并購的企業就具備了并購能力，并購能力如何表達和評判，并購能力與企業規模、企業競爭能力的關系如何等問題，有助于進一步完善企業并購基本理論框架。

(二)實踐層面的意義

從實踐層面看企業并購能力研究是進一步提高并購戰略決策正確和降低并購風險的一項重要工作。企業并購行為必須具有一定的并購能力支撐才可能取得成功。一般并購程序似乎隱含一個基本的前提假設，即并購企業本身已經具有了并購能力，而事實則不然，這就要求企業在審查和評價自己優勢和劣勢的基礎上，開展并購能力評價，以獲知自己是否有能力通過并購來執行企業增長戰略。并購戰略決策失誤必然會導致并購失敗，實際上并購戰略決策失誤是企業決策層在把握戰略方向上的失誤，無論是選擇了不恰當的行業還是在不恰當的時機介入，乃至不恰當的估價和支付以及并購后整合，其根源都在于對外部環境、自身資源和管理能力認識上存在問題，而解決的辦法只能是加強并購能力評估。結合我國轉軌經濟背景下資本市場發展的實際，從戰略上調整國有經濟布局和結構，是經濟體制改革的一項重要內容，也是深化國有企業改革的一項重大措施。通過收購兼并、重組上市等多種形式，國有經濟布局和結構調整取得了積極進展。在堅持有進有退、有所為有所不為的方針指導下，推動國有資本更多地布局在關系國安全的行業、自然壟斷的行業、提供重要公共產品和服務的行業、重要資源行業以及支柱產業和高新技術產業中的骨干企業，需要更好地借助于并購這一有效手段來實現。因此，加強并購能力研究，從理論上明確與企業并購能力評價相關的一系列問題必然有助于企業更好地開展并購戰略分析，提高并購戰略決策正確，降低并購風險。這無論是對微觀企業層面經濟效益和資源配置效率的提高，還是對宏觀層面國有經濟布局和結構的改善都有著積極的意義。

關鍵詞： 并購能力研究評價的指標環境的影響因素