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樂居財經(jīng) 彥杰8月9日，方正證券發(fā)布研究報告，維持螢石網(wǎng)絡 “推薦”評級。

方正證券觀點如下，2023H1 物聯(lián)網(wǎng)云平臺收入快速提升，2023Q2 業(yè)績表現(xiàn)靚麗超市場預期。分季度看，2023Q2 實現(xiàn)總營收 12.06 億元（+14.14%），實現(xiàn)較快增速 或系智能家居產(chǎn)品銷量增長所致；歸母凈利潤 1.67 億元（+99.78%），增速亮眼或系。

產(chǎn)品結構優(yōu)化疊加原材料價格回落，2023Q2 毛凈利率均實現(xiàn)顯著提升。1）毛利率：2023Q2 毛利率為 44.61%，同比+8.63pct，毛利率漲幅較明顯主系公司產(chǎn)品結構優(yōu)化和原材料成本下降；2023Q2 凈利率為 13.88%，同比+5.95pct，凈利率增幅小于毛利率主系期間費用率提升較多 所致。

渠道端國內外線上線下齊發(fā)力，積極營銷助力品牌關注度持續(xù)提升。渠道端，國內公司線上加大常規(guī)電商平臺直播和優(yōu)質達人帶貨等方式的銷售力度，同時線下積極布局專賣體驗店；海外2023H1 公司在零售連鎖賣場、家居建材類連鎖店和街邊店等線下渠道均實現(xiàn)較好增長。

行業(yè)端，隨大數(shù)據(jù)、機器學習、云計算等深度融合，物聯(lián)技術不斷進步，智能家居滲透率有望持續(xù)提升。公司端，作為智能家居安防龍頭有望享受行業(yè)紅利，自主研發(fā)云平臺具備領先優(yōu)勢，深挖場景拓展新品，積極提升云服務質量，營收及業(yè)績有望持續(xù)提升。2023Q2 公司業(yè)績表現(xiàn)超預測，同時作為龍頭有望受益于行業(yè)成長，公司研發(fā)、營銷、渠道建設逐漸發(fā)揮效用也有望帶動收入增長，綜合考慮上調盈利預測。方正證券預計，2023-2025 年公司歸母凈利潤為 6.19/7.26/9.32 億元，對應 EPS 為 1.10/1.29/1.66 元，當前股價對應 PE 為 36.79/31.39/24.44 倍。

相關公司：螢石網(wǎng)絡sh688475,方正證券sh601901

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